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　　2026年1月15日，央行公布将从1月19日起下调再贷款再贴现0.25%。这一消息为券商板块带来了实质性利好。与此同时，证券行业2025年前三季度业绩大幅增长，净利润同比增长62%，但当前估值仍处于历史低位，PB约1.4-1.53倍，处于近十年33%-41%分位数，与业绩增速严重不匹配。更关键的是，金融强国已上升为国家战略，证券行业作为资本市场核心中介机构，正迎来历史性发展机遇。在多重利好叠加下，券商板块确实没有理由不涨。

　　央行降息对券商的利好影响是全方位的，首先降息将显著提升市场活跃度。当无风险收益率下降，银行存款对投资者的吸引力减弱，资金自然会从债市/存款转向股市寻求更高回报。据统计，2025年A股市场日均成交额已稳定在2万亿以上，而降息后这一数字有望进一步提升至2.6-2.8万亿，直接利好券商经纪业务，带来佣金收入增长。

　　降息将直接降低券商及投资者的融资成本，对券商而言降息意味着融资成本下降，特别是对两融业务的影响更为明显。2025年两融余额从2024年末的1.85万亿元增长至2.56万亿元，增幅达38%，且2025年9月单月两融新开户数同比增长近3倍。降息后，投资者融资成本降低，将进一步刺激融资需求，扩大两融业务规模，提升券商利息收入。

　　降息将推动券商自营投资收益增长。在利率下行周期，债券价格通常上涨，这对券商的固收类自营投资构成直接利好。2025年上半年，券商自营业务收入同比增长46.9%，占总收入比重达46%，成为券商最主要的收入来源。随着降息周期延续，自营收益有望进一步提升。

　　降息将激活企业融资需求，推动投行业务增长。降息降低了企业融资成本，刺激企业通过股权、债券等方式融资。2025年上半年，A股股权融资总额突破7610亿元，同比增长超400%，其中IPO融资规模同比增长显着。券商作为中介机构，将直接受益于融资规模扩大，获得更高的承销收入。

　　2025年券商业绩表现亮眼，但估值却处于历史低位，这种业绩与估值错配现象为投资者提供了难得的投资机会。从业绩角度看，2025年前三季度，42家上市券商合计实现营业收入4196亿元，同比增长43%；实现归母净利润1690亿元，同比增长62%。行业ROE升至7.8%-10%，创近年新高。头部券商通过并购重组实现业绩跃升，如国泰海通前三季度净利润同比增长131.8%，中金公司同比增长130%，国联民生同比增长345.3%，均远超行业平均水平。中信证券已公布了2025年年报，中信证券全年利润增长30%，利润更是达到了300多亿。

　　从估值角度看截至2026年1月，券商板块PB约1.4-1.53倍，处于近十年33%-41%分位数，显著低于2015年5-7倍和2007年8-10倍的历史高位。头部券商如中信证券PB约1.8倍，而东方财富PE动态约29倍，均处于低估区间。更值得关注的是，券商板块机构持仓比例仅为0.86%，处于近五年42%分位，显着低于历史中枢，也远低于银行、保险等其他金融板块的配置比例。这表明市场对券商的估值尚未充分反映其业绩增长和未来发展前景，存在明显的估值修复空间。券商板块在指数上涨15%后，平均有15-20%的补涨空间。2025年上证指数涨幅达18.41%，而券商板块涨幅仅4%-7.25%，远低于市场平均水平。随着2026年A股慢牛行情的深入推进，券商板块作为市场活跃度的晴雨表，必然迎来估值修复与业绩增长的双击行情。

　　金融强国已成为国家战略，证券行业作为资本市场核心中介机构，正迎来前所未有的发展机遇，券商的并购重组政策红利持续释放。2024年9月证监会发布并购六条，2025年5月修订《上市公司重大资产重组管理办法》，对市值超100亿元且信息披露质量评价连续两年为A的优质公司实施小额快速审核通道。在扶优限劣监管思路下，头部券商通过并购重组扩大规模与协同效应，如国泰海通通过合并海通证券，前三季度净利润同比增长131.8%；中金公司合并东兴证券和信达证券后，业务互补效应显着。预计到2026年，证券行业CR10有望进一步提升，行业集中度提高将直接提升头部券商的盈利能力与市场话语权。

　　证监会明确提出到2035年，形成2-3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。2025年以来，广发证券、招商证券、中信建投等券商密集披露对香港子公司的增资计划，合计拟增资金额接近200亿港元。头部券商国际业务增速显着，如国泰君安2024年国际业务营收同比增长34.49%；中国银河通过并购联昌证券，将国际业务网络从中国香港延伸至新加坡、马来西亚等东南亚市场。随着一带一路倡议深入推进和中国企业出海步伐加快，券商跨境融资、跨境并购等业务将迎来广阔发展空间。

　　在利率中枢下行背景下，居民资产配置正从低风险产品向权益类资产转移。当前我国基金、股票、保险等资产在居民持有的金融资产中占比仅35%，显着低于美国近60%的占比，未来提升空间巨大。券商通过打造产品+投顾+配置的财富管理新模式，有望实现从传统信道商向综合金融服务商的转型。2025年三季度券商代销金融产品收入同比增超30%，显示财富管理转型已初见成效。2025年非金融企业境内股票融资达4763亿元，同比增长超400%；企业债券净融资2.39万亿元，同比增长约20%。十五五规划明确提出提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能，直接融资占比有望进一步提升，为券商投行业务带来长期增长空间。

　　券商板块当前确实没有理由不涨，央行降息利好券商经纪、自营、两融、投行业务四大核心业务；券商业绩大幅增长与估值偏低形成鲜明对比，存在明显的估值修复空间；金融强国战略下，并购重组、国际化布局、财富管理转型和直接融资占比提升为证券行业带来长期发展机遇。对投资者而言，当前券商板块已进入战略布局期。一方面机构低配为板块上涨提供了充足空间；另一方面，春季躁动与政策红利的双重催化，将推动券商板块走出独立行情。投资者应把握这一历史性机遇，通过合理配置券商板块，分享中国资本市场改革红利，实现资产的稳健增值。虽然市场上有声音普遍认为有一股力量是刻压制券商，无论传言是真是假，火山如果要爆发发，依靠外力是压不住的。现在券商，就好比喷发前夜的活火山。

　　别误读了，也别理解错了，这那里是降息，这是结构性贴息再货款，这和正常的贷款降息用词不一样，这里面有（结构，再，贴）你别看多了这几个字，它的函意，作用大不一样。所以别误读了。

　　据中央纪委国家监委网站消息，十四届全国人大财政经济委员会副主任委员易炼红涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。

　　爱泼斯坦案未删节文件中，“特朗普名字出现超过一百万次”；美商务部长承认登岛，但不知道爱泼斯坦对自己的保姆“感兴趣”

　　围绕爱泼斯坦案，目前还有很多情况尚不明朗，而最主要的当事人——爱泼斯坦本人的死亡，也是疑团重重。近日一段监控录像的流出更是让爱泼斯坦的死因再次变得扑朔迷离，影像中的“橙色身影”究竟是谁？

　　又一白酒在四川“一炮打响”，399品质卖128，不是五粮液、泸州老窖！

　　你知道吗？四川盆地地处北纬 30 度黄金酿酒带，这个纬度有多神奇？它与法国波尔多、意大利托斯卡纳等世界著名葡萄酒产区完全重合。这里年平均气温 16-18℃，为微生物生长提供了完美的温床。其盆地广泛分布的紫色土和黄黏土，富含微量元素，是中国最肥沃的自然土壤之一。

　　一份下午发出的电脑报价单，到了晚上就被上游供应商通知作废。电脑零部件涨价还在推高消费者购买成本。2025年末至2026年初，半导体行业迎来了深刻的产业变革。以存储芯片价格大幅上涨为开端，涨价潮正迅速向功率芯片、模拟芯片、MCU等非存储领域蔓延。

　　2月10日下午，国防部新闻局副局长、国防部新闻发言人蒋斌大校就近期涉军问题发布消息。日本政府为“再军事化”披上虚伪的“法治”外衣记者：据报道，日本首相高市早苗称应将自卫队写入宪法，希望通过修宪将自卫队定位为“有实力的组织”。请问对此有何评论？

　　金价高位震荡下，大额套现频现，一位一次性卖出8公斤金条的女士吸引了众人的目光。还有一部分投资者眼看金价稳住，也踊跃入市，虽然一次性买入几公斤金条的大户不在少数，但小克重金条才是大多数购金者的最爱。

　　卧室囤“炮仗”、微信暗兜售……四川曝光一批涉烟花爆竹“打非治违”典型案例

　　来源：【四川日报-川观新闻】川观新闻记者 刘珩临近春节，烟花爆竹进入消费旺季。作为易燃易爆危险品，烟花爆竹的生产、经营、运输、储存均实行严格许可制度，未经许可擅自从事相关活动，均属违法行为，情节严重的将依法追究刑事责任。

　　青山翠谷间，一架无人机稳稳悬停，吊绳下方晃悠着的不是测绘设备，而是几串油亮诱人的农家腊肠。这一幕，正在改写川北大山深处一个个村庄的命运。在四川北川羌族自治县开坪乡，小园村坐落在群山最深处。十几公里出山的路，需要翻越好几个山头，蜿蜒崎岖。

　　日本这个岛国，资源本来就少得可怜，历史上每次遇到原材料被卡脖子的时候，都得想方设法应付，可每次都付出的代价大到让人咋舌。